5月7日证监会发布行动方案，公募基金业绩考核迎新标准

<{炒股网}>5月7日证监会发布行动方案，公募基金业绩考核迎新标准

5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《方案》），全面建立以基金投资收益为核心的行业考核评价体系。这一举措犹如一颗投入平静湖面的石子，在公募基金行业激起千层浪，其中对于业绩比较基准的强调，更是让基金经理们的“KPI”有了全新的标准，也让他们彻底告别过去“躺平”的可能。

业绩比较基准：曾被忽视的“标尺”

业绩比较基准，本是基金公司根据基金类型、投资范围、投资策略等，为基金设定的一条重要的“基准线”，旨在衡量基金创造超额收益的能力 。然而多年来，它在公募基金的实际运作中却“形同虚设”。据统计，截至5月25日，纳入统计的超过3600只主动权益基金中，最近三年基金业绩能够“跑赢”业绩比较基准的仅有948只，占比仅有26%。例如宏利成长的业绩比较基准为“65%×中信成长风格指数+35%×上证国债指数” ，近三年来，该基准收益率为112.95%，但基金收益率仅有10.25%，跑输基准超100个百分点。

造成这种现象的原因是多方面的。从客观因素看，部分基金在成立时设定基准收益不够科学，未充分结合自身投资策略和市场实际情况，同时基金投资存在投资范围、仓位限制等局限性，影响了收益表现。从行业导向来说，公募基金行业存在显著的“规模导向”，管理费收入与资产管理规模直接挂钩，使得部分基金更看重规模增长而非投资收益；部分主题型、行业型产品即便业绩欠佳，也能凭借风格标签和特定定位存续，弱化了业绩比较基准的约束作用 。此外，投资纪律执行缺位，风格漂移现象严重，部分主动权益产品实际持仓与宣称策略匹配度不足60%；交易行为异化，“交易亢奋”导致巨额摩擦成本和频繁择时风险，这些都使得基金业绩难以跑赢比较基准。

《方案》出台：重塑行业格局

《方案》明确提出“强化业绩比较基准的约束作用”，这一改变对公募基金行业，尤其是主动权益型产品的底层运行逻辑产生了深远影响。

短期来看，向业绩基准靠拢成为大趋势。由于当前实际业绩与业绩比较基准存在较大偏离，未来变更业绩比较基准或持仓回归将是必然选择。据华泰证券统计，一半以上的主动权益类基金以沪深300指数为核心基准，15%的产品以中证800指数为基准，而目前约46%的主动偏股基金以沪深300为基准，但低配银行、非银金融等权重板块超10个百分点，未来需通过调仓向基准靠拢，这一过程可能引发市场短期结构性波动，同时也会引导资金向低配的大金融等板块倾斜，推动市场风格均衡化 。

长期而言，“被动投资”与“价值投资”的重要性更为凸显。一方面，公募基金公司可能进一步加大对指数产品的布局，强化公募基金被动化投资的大趋势；另一方面，长周期考核机制下，基金在追求超额收益的同时，会更加注重产品投资收益的稳定性。这将促使基金持仓结构调整，以往依赖押注高弹性赛道获取超额收益的策略，将逐步转型为以基准指数为核心的配置体系。基金整体换手率可能下降，基金经理更加从容应对回撤基金基本运作方式，积极在市场下挫后加仓，也会更加重视对低波高分红产品及股票的配置，比如以往低配的银行高分红股票未来配比可能回升。

在产品布局上，公募基金将进一步加大对指数产品的布局，指数产品持续成为重要布局方向；同时，政策支持主动管理权益类基金创新发展，推出更多与基金业绩挂钩的浮动费率基金产品，满足投资者多样化需求；“固收+”产品也将在政策支持下获得长足发展。

基金经理的应对：主动求变

面对行业变局和薪酬与业绩挂钩的“切肤之痛”，基金经理们纷纷积极应对。上海某基金公司要求基金经理必须有基准意识，定期审视自己的组合基金基本运作方式，若出现大幅偏离且判断错误，需专门向领导汇报 。多名公募投研人士表示，部分基金经理认为未来持仓要向基准的成份股靠拢，尤其是一些业绩表现平庸的基金经理，保住饭碗的压力促使他们做出改变。

不过，从长远发展看，主动管理产品的核心竞争力仍在于超额收益。短期为满足合规要求控制跟踪误差、降低组合偏离度的行为只是过渡，单纯追求“不犯错”难以持续。市场有效性将加速优胜劣汰，长期无法提供差异化Alpha的基金经理将被市场淘汰，资金会向真正具备深度研究能力的主动管理者集中。中长期来看，优秀的主动权益类基金仍会坚持“自下而上”的选股逻辑，配置最具成长潜力的优质企业，这才是主动管理型产品的核心价值所在，而缺乏选股能力的基金管理人管理规模可能持续萎缩。

证监会发布的《方案》为公募基金行业的发展指明了新方向，以基金投资收益为核心的考核评价体系让基金经理们的“KPI”更加明确和科学，告别“躺平”后的基金经理们5月7日证监会发布行动方案，公募基金业绩考核迎新标准，将在新的规则下为投资者创造更具价值的回报5月7日证监会发布行动方案，公募基金业绩考核迎新标准，推动公募基金行业迈向高质量发展的新阶段。

本文 炒股网 原创，转载保留链接！网址：http://zzmrw.com/post/285.html